鑫优配APP下载财经早报：两大GPU龙头IPO新进展离岸人民币创14个月来新高丨2025年12月4日

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专题：A股震荡上行趋势仍将延续大盘成长风格或持续至明年初

　　【2025分析师大会】

　　中国顶级投资盛会丨邢志强、但斌、李蓓等投资大咖谈牛市、谈AI、谈未来……

　　全文精修版+现场高清PPT！但斌最新观点：国内对标谷歌的公司只有两家

　　新鲜出炉！30位中国行研“第一人”最新观点汇总：金股名单、投资图谱、产业解读……一应俱全！

　　【头条要闻】

　　李强：把城市更新和消除安全隐患、稳楼市等工作结合起来

　　李强指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段，人口结构、城镇体系、城乡格局等都在发生深刻变化，人工智能等新技术的应用也对城市发展、治理带来新的机遇和挑战。要深刻认识新型城镇化的阶段性趋势性特征，进一步增强新型城镇化工作的针对性有效性。

　　李强强调，新型城镇化是个系统工程。要因地制宜实施好新型城镇化规划，坚持以规划为引领，进一步优化“人、产、城”布局，并根据不同城市的情况实施分类指导。要科学有序推进农业转移人口市民化，采取更有力度、更具针对性的举措，解决好农业转移人口的就业、社保、安居、子女教育等问题。要深入实施城市更新行动，把城市更新和消除安全隐患、稳楼市等工作结合起来，扎实推进好房子建设和房地产高质量发展。要着力破解城乡二元结构，推动城乡要素双向流动，加强城乡基础设施联通、产业对接，推进基本公共服务均等化，促进城乡融合发展。

　　潘功胜人民日报撰文：构建科学稳健货币政策体系持续整治金融业“内卷式”竞争、资金空转

　　货币政策体系和宏观审慎管理体系是现代中央银行制度的核心构件，也是相互支持、互为补充的有机整体。2008年国际金融危机表明，币值稳定不等于金融稳定，个体金融机构稳健不意味着金融体系整体稳健。防范化解系统性金融风险，需要补齐货币政策和微观审慎监管之间的空白，构建宏观审慎管理体系。2017年全国金融工作会议要求，强化中国人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。党的十九大提出，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。党的十九届四中、五中全会，党的二十大和中央金融工作会议均对建设现代中央银行制度作出部署。

　　盘中升破7.06！离岸人民币创14个月来新高

　　受隔夜美股反弹提振，全球股市走势趋于稳定，此前债券市场与加密货币的短暂抛售压力有所缓解。市场整体情绪在美联储与日本央行利率决议前仍显谨慎。12月3日，美股期货集体上扬，欧股、亚股指涨跌互现，美元小幅回落，美债企稳，加密货币反弹。商品方面，油价上涨，黄金价格基本持平，白银历史新高后小幅走低。

　　在重要经济数据密集发布前，市场观望情绪浓厚。美国将于周三晚间公布11月ADP私营部门就业报告、9月进口价格指数及工业生产数据。此外，此前推迟发布的9月个人消费支出（PCE）价格指数，也将于周五出炉。

　　两大GPU龙头，IPO新进展

　　摩尔线程12月3日晚公告，将于12月5日在科创板上市。摩尔线程的发行价格为114.28元/股，对应的2024年摊薄后静态市销率为122.51倍，按此发行价预估，摩尔线程上市时市值约为537.15亿元。当晚，另一家国产GPU公司沐曦股份发布科创板上市发行公告称，将于12月5日申购，发行价格为104.66元/股。

　　富时罗素宣布：重大调整！纳入这些股票

　　12月3日，富时罗素宣布对富时中国50指数、富时中国A50指数、富时中国A150指数、富时中国A200指数、富时中国A400指数的审核变更。该变更将于2025年12月19日星期五收盘后生效。据了解，富时罗素在选股的时候，一般都是根据专业分析、实地考察以及过往的盈利能力作为准则，因此被富时罗素“青睐”的公司在过去的一年经营情况在A股范围内也是个中翘楚。

　　集体狂飙！白银再创新高，铜价刷新历史高点，美国资金大肆囤货

　　在2026年铜冶炼加工费谈判的关键节点上，铜矿供应紧张的背景下，金属铜市场的博弈正在日趋激烈。12月3日，伦敦金属交易所（LME）的铜价，刷新历史新高，交易所数据显示，提货订单出现自2013年以来最大单日增幅。沪铜期货主力合约站上9万元/吨大关，亦创历史新高。

　　由于纽约商品交易所（COMEX）—伦敦金属交易所（LME）之间的价差持续存在，资金囤铜流入美国的迹象始终不断。目前，COMEX铜库存已突破40万吨，较去年年底增加了超过300%，COMEX铜库存占国际三大交易所铜库存的比例已达62%。

　　刚刚，暴涨135%！特朗普，引爆美股机器人赛道！

　　隔夜美股市场，机器人概念股全线爆发，Nauticus Robotics盘中一度暴涨超135%，iRobot一度暴涨近80%，特斯拉大涨超4%。消息面上，特朗普政府准备加速推进机器人技术的发展。有消息人士透露，美国商务部长卢特尼克近期一直在与机器人行业的多位CEO会面。美国交通部也正准备成立一个机器人工作组，可能在年底前宣布。宏观数据方面，据最新发布的“小非农”ADP就业数据，美国私营企业11月份裁员人数创2023年以来新高，加剧了市场对劳动力市场更加疲软的担忧，进一步强化了投资者对美联储将在12月议息会议上降息的预期。据CME“美联储观察”，截至发稿，美联储12月降息25个基点的概率已升至89%。

　　创三年半新高锡现货价格站稳30万元！A股产业链公司业绩股价齐飞

　　12月3日日盘，沪锡期货主力2601合约平开高走，盘中最高报价31.41万元/吨，最高上涨2.72%，创2022年5月以来新高，收盘报31.23万元/吨，上涨2.15%。沪锡主力合约自今年6月开始震荡上涨，累计涨幅达到23.3%。锡现货价格亦站稳30万元关口，Wind数据显示，锡平均价12月3日达到30.97万元/吨，较上个交易日增加5630元/吨，已连续5日处于30万元上方。

　　美国“小非农”创两年半最大降幅小企业成重灾区

　　ADP报告写道，美国2025年下半年就业增长停滞不前，薪资增长也呈下降趋势。11月份制造业、专业/商业服务行业、信息行业和建造业的招聘情况尤为疲软。分项数据显示，整个商品行业类别总共减少了1.9万人，其中建造业减少了9000人，制造业减少1.8万人，仅自然资源和采矿业增加了8000人。

　　服务行业类别方面，贸易/运输/公用事业行业增加了1000人，教育与健康服务增加了3.3万人，休闲和酒店业增加1.3万人。

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　　【话题公司】

　　涉嫌内幕交易等被立案贵州百灵董事长姜伟连夜发全员信：恳请员工“坚守岗位”！

　　12月3日，贵州百灵企业集团制药股份有限公司发布公告称，公司实际控制人姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票，中国证监会决定对其进行立案。贵州百灵表示，该次立案系对公司实际控制人姜伟个人的调查，与公司日常经营管理和业务活动无关，不会对上市公司及子公司生产经营活动产生影响。立案调查期间，姜伟将积极配合中国证监会的立案调查工作。公司将持续关注上述事项的进展情况，并严格按照相关法律法规及监管要求及时履行信息披露义务。

　　豆包手机助手，被微信“限制操作”？

　　12月3日，多位网友反映，使用豆包手机助手时，微信突然被强制下线，页面提示“你的微信登录环境存在异常，为了账号安全，请更换设备重新登录。”在一张飞书交流群的截图中，豆包客服回应称，豆包手机助手目前已下线微信操作功能。此前在努比亚 M153 上被限制登录的微信账号，将陆续解封。

　　微信相关人士对此向21Style表示，“没有什么特别的动作，可能是中了本来就有的安全风控措施”，相关账号“到时间了自动解封”。豆包则未回复关于解决进度的询问。

　　朱雀三号可复用火箭首飞成功入轨民营航天大胆尝试迈入新阶段

　　12月3日，民营航天企业蓝箭航天空间科技股份有限公司自主研制的朱雀三号可重复使用液氧甲烷运载火箭（ZQ-3）在酒泉卫星发射中心完成首飞，按程序完成了飞行任务，火箭二级顺利进入预定轨道。据了解，此次任务的飞行过程中，火箭起飞、一二级分离、二级发动机起动、整流罩分离、二级发动机关机、二级滑行、二级发动机二次起动等关键动作均按计划完成，表现稳定可靠。与此同时，本次任务开展了一子级垂直回收技术的飞行验证。根据飞行测量数据，火箭一子级在着陆段点火后出现异常，未实现在回收场坪的软着陆，残骸着陆于回收场坪边缘，回收试验失败，具体原因正在进一步排查中。

　　【行业热点】

　　两部门发文促进文旅与民航业融合发展激发银发旅游、亲子旅游、冰雪旅游等多个细分市场的增长潜力

　　阿特斯“断臂”保市场光伏龙头集体调整美国业务

　　超硬材料概念股逆市大涨光伏板块集体走强

　　车企跨界抢占智能穿戴入口，理想发布首款AI眼镜，起售1999元

　　煤炭板块逆势走强业绩改善+高股息名单揭晓

　　【市场策略】

　　A股跨年行情为众多机构所期待，底气主要源于政策、估值、盈利、资金四大核心维度的坚实支撑。这四重支撑也清晰勾勒出A股市场长期向好的运行脉络。

　　其一，政策协同发力构筑“安全垫”，为行情开启定调护航。稳增长政策与资本市场改革的双向赋能，为跨年行情提供了清晰的预期支撑和制度保障。宏观层面，随着中央经济工作会议临近，逆周期调节与跨周期调控政策持续发力，财政政策的扩张力度与货币政策的精准度不断提升，既为实体经济复苏注入动力，也为资本市场营造了稳定的宏观环境。改革维度上，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，“提高资本市场制度包容性、适应性”，这一系列安排不仅有效对冲了外部不确定性，更让跨年行情的启动具备了坚实的政策基础。

　　其二，估值处于历史低位凸显“性价比”，成为行情启动的核心吸引力。当前A股估值的历史低位优势，为资金布局提供了充足的安全边际，也成为跨年行情启动的重要底气。

　　其三，经济稳中有进筑牢“基本面”，为行情上行注入核心动能。实体经济的韧性复苏与盈利改善，是跨年行情开启的根本支撑。2025年我国前三季度国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，经济运行持续保持总体平稳、稳中有进发展态势。更为关键的是，经济结构的持续优化为资本市场提供了高质量的增长标的——前三季度规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%，新质生产力相关领域的技术突破与产能释放加速，消费升级与服务业提质扩容持续推进，这些领域的企业盈利预期不断改善，正在重构市场的估值体系。

　　其四，资金精准驰援提供“流动性”，为行情升温注入活水。充裕且精准的流动性投放，为跨年行情的启动提供了必要的资金保障。2025年以来，中国人民银行通过中期借贷便利加量续做、买断式逆回购等工具，持续投放中长期流动性，有效降低了资本市场的融资成本，提升了权益资产的配置吸引力。更值得关注的是，货币政策坚持“精准、协同和均衡”的导向，引导金融资源持续流向科技创新、绿色低碳、提振消费等重点领域和经济薄弱环节，避免了流动性空转，让资金真正服务于实体经济复苏和企业盈利改善。

　　从政策托底到估值洼地，从盈利修复到资金驰援，四大维度的共振形成了A股长期向好的完整逻辑链。虽然A股市场短期仍有波动，但政策、估值、盈利、资金构筑的“多重安全垫”，已为行情的持续推进提供坚实保障。

　　【新股动态】

　　无

　　【公告速递】

　　【停牌】

　　300710 万隆光电

　　002769 普路通

　　【复牌】

　　无

　　【品大事】

　　摩尔线程：12月5日在科创板上市

　　摩尔线程公告，经上海证券交易所审核同意，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司发行的人民币普通股股票将于2025年12月5日在上海证券交易所科创板上市。

　　普路通：筹划发行股份及支付现金购买资产股票明起停牌

　　普路通公告称，公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产，并向广州智都投资控股集团有限公司及/或其控制的企业发行股份募集配套资金。本次交易的标的公司为Leqee Group Limited，公司拟购买标的公司控制权。公司股票自2025年12月4日起开始停牌，预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。若未能在规定期限内召开董事会审议并披露重组预案，公司股票最晚将于2025年12月18日复牌并终止筹划相关事项。

　　万隆光电：筹划购买中控信息控制权且预计构成重大资产重组明起停牌

　　万隆光电公告称，公司正在筹划发行股份及支付现金购买浙江中控信息产业股份有限公司控制权，并同步收购其他股东所持中控信息股份，同时募集配套资金。本次交易预计构成重大资产重组，不构成重组上市。公司证券自2025年12月4日开市起开始停牌，预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。

　　赛微电子：全资子公司微芯科技拟参与设立初芯微科技

　　赛微电子公告称，公司全资子公司微芯科技拟与初芯科技、吕朋钊签署《合伙协议》，共同投资设立初芯微科技，其中微芯科技拟以自有资金出资6600万元，占合伙企业出资额的30%。本次交易事项在公司董事长审议权限范围内，无需提交公司董事会或股东会审议。

　　德固特：终止筹划重大资产重组事项

　　德固特公告称，公司原拟通过发行股份及支付现金的方式购买浩鲸云计算科技股份有限公司100%股份并募集配套资金。此次交易预计构成重大资产重组。经与交易对方就此次交易方案进行多次协商，仍未能就交易价格、交易方案等相关核心条款达成一致。考虑到在有效时间窗口内难以形成满足各方诉求的方案，公司与交易相关方商议终止此次重大资产重组交易。

　　【增减持】

　　美凯龙：杭州灏月拟减持不超3%股份

　　美凯龙公告称，股东杭州灏月计划通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过1.31亿股（占总股本3%）。减持原因为股东资金需求，减持期间为2025年12月25日至2026年3月24日。

　　佰维存储第二大股东国家大基金二期10月9日至12月2日减持464.6万股

　　佰维存储公告称，公司于近日收到国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司出具的《关于股份减持计划实施进展的告知函》，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司在2025年10月9日至2025年12月2日期间，通过大宗交易方式累计减持公司股份464.6万股，占公司总股本的0.9955%。本次权益变动后，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司持有公司股份比例由7.9033%变动为6.9078%，本次权益变动触及1%刻度。

　　山西汾酒第二大股东华创鑫睿已减持1.33%公司股份减持计划实施完毕

　　山西汾酒公告称，华创鑫睿通过大宗交易方式累计减持公司股份1620万股，占目前公司总股本的1.33%，减持计划实施完毕。减持后，华创鑫睿持有公司股份1.12亿股，持股比例降至9.17%。联和基金将进行清算，不再持有华创鑫睿股份。

　　【签大单】

　　重庆建工：联合体中标两项目，承建体量约19.75亿元

　　重庆建工公告，公司分别与巨能集团、中电十一局组建联合体，中标八横线白市驿隧道至黄桷坪长江大桥段工程施工一标段和快速路五联络线椿萱大道春华立交至空港东路立交段施工项目。其中公司在两个项目中承建的工程体量合计约为19.75亿元。

　　中铝国际：控股子公司联合中标30.3亿元电解铝项目

　　中铝国际公告，公司控股子公司沈阳铝镁设计研究院有限公司（牵头方）与上海宝冶集团有限公司等组成联合体，中标山西兆丰铝电新材料有限公司新建39.4万吨/年电解铝项目（一期29.4万吨/年），合同总价30.3亿元。若该项目合同正式签订并顺利实施，则有利于扩大公司经营规模，对公司当期及未来年度业绩产生积极影响，有利于提升公司的持续盈利能力，但影响公司财务指标的具体金额目前尚无法测算。

往期回顾